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高库存的压力再度凸显 纯碱期货价格应声而落!

文章来源:银芝麻2021-01-120次阅读

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  本周一(1月11日)纯碱期货主力05合约大幅走弱,午后盘快速下挫至跌停,收于1548元。

  

高库存的压力再度凸显 纯碱期货价格应声而落

 

  上周国内重碱市场偏强整理,厂家出货情况尚可。下游浮法玻璃本周出货情况欠佳,部分价格有所松动,产线无变动,对重碱用量平稳。春节前下游用户备货集中,部分浮法玻璃厂家原料重碱库存超过2个月,纯碱厂家前期订单充足,出货较为顺畅,部分业者表示重碱货源偏紧,厂家有意上调新单价格。

  目前国内重碱主流终端价格在1400-1550元/吨,沙河地区重碱主流终端价格在1400元/吨左右。纯碱装置检修量下降,开工率有所回升,厂家库存周度环比降7万吨至92万吨。

  短期来看,随着开工率回升纯碱库存下滑势头放缓,期货价格对现货价格的高升水势必得到部分修复;

  中期来看,一二季度纯碱供需将维持平衡状态,行情将围绕1500一线波动运行;

  长期供需结构看,下半年光伏玻璃新增产能的投产达产将推升纯碱需求。

  一、纯碱期货行情回顾

  2020年四季度末纯碱期货借着开工率下滑与库存下降的势头有所抬升,市场对2021年纯碱需求的乐观预期支撑纯碱期货主力合约价格连续两次上冲1650一线。而纯碱现货价格在高库存的压力下保持相对稳定,厂家多以顺价去库为主。上周纯碱开工率回升,高库存的压力再度凸显,纯碱期货价格应声而落,迅速向现货价格回归。

  二、纯碱基本面分析

  1.装置检修高峰已过开工率近两周有所回升

  上周,国内纯碱厂家加权平均开工负荷在71%,较前一周增长0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.7%,联碱厂家加权平均开工66.5%,天然碱厂加权平均开工65.5%。上周纯碱厂家产量在48万吨左右。

  2.生产企业库存下降速度趋缓

  上周纯碱厂家开工负荷明显提升,供应有所增量,纯碱厂家多执行前期订单为主,部分反映新单跟进情况有所放缓,初步统计,目前国内纯碱厂家整体库存在92万吨左右,环比前一周减少7万吨或6.8%,同比增加30%,库存主要集中在西北、华北地区。库存仍在相对高位,周度环比下降7万吨小于之前两周水平,加重了市场的悲观氛围。

  3.远期需求预期乐观仍待市场逐步兑现

  12月16日,工业和信息化部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》的意见。文件指出,光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案。这一政策变化将为光伏玻璃企业明年扩产扫清障碍。据不完全统计,光伏玻璃拟在建日熔量超过6万吨/天,接近当前生产能力的两倍。光伏玻璃对纯碱的需求增加是纯碱供需格局的最大变量,将持续利好纯碱价格表现。

  同时,从政策放宽到生产设施建设到装置运行产能释放,需要一定的时间。短期来看,纯碱的需求格局仍处于供过于求局面。寒冬腊月里盼春风,仍需裹紧衣领,短期盘面难免受到悲观情绪冲击。从寒冬到乍暖还寒的变化在持续演进中,市场回落为参与2021年的纯碱行情提供了更大的安全边际,宜乐而观之。

  综上所述,短期纯碱期货乐观情绪有所消退,盘面向现货回归靠拢,05合约1650上方卖保头寸可继续持有。

  中长期来看,纯碱从供过于求转向供需平衡甚至供不应求将是大概率事件,若05合约运行至1400附近,将是难得的买入机会。

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