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基本面供需矛盾仍在 沪锡期货强势上涨

文章来源:银芝麻2021-08-110次阅读

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  8月10日,虽然有色板块偏弱,然沪锡期货在现货紧缺因素推动下逆势上涨,表现一枝独秀,继续大涨,接近7月份刚创下的历史高点。其中主力09合约尾盘涨2.71%至23.67万元,结算价为23.29万元。

  货源紧缺,沪锡价格强势上涨。自2021年年初以来,锡市在供需偏紧的支撑下,价格持续快速上涨,至今涨幅已超过55%。目前有色整体回调阶段,沪锡的表现依然十分强势。

  当前,锡现货端缺货依旧,当前上期所仓单甚至难以覆盖08合约待交割量,并且云锡已经复产了也没能缓解现货紧缺的现状,所以强供需支撑下锡价强势行情依旧。

  伦锡方面,截止17:00,LME三个月期锡现报35165美元/吨,创历史新高,整体强势行情仍在持续,对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素(根据了解,暂时无8%的关税),对锡价内外盘价格进行测算,3.45万的伦锡对应的到岸价格为25.34万元,3.5万的伦锡对应的到岸价格为26.44万元;即使加入运费的考量,伦锡价格依然高于沪锡价格。

  基本面方面依然利好锡价

  库存方面,上期所指定交割仓库仓单继续下跌56吨至1514吨,整体去库趋势依旧,并且现货端依然偏紧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,伦锡库存维持在2245吨左右,当前库存依然处于低位。

  锡锭产量方面,受云锡冶炼系统升级改造以及华锡受当地限电政策影响,内蒙、云南地区部分企业仍因原料短缺及加工费低迷问题维持低量生产,7月国内精锡总产量下降明显,后市进口和国内原材料的供应依然会偏紧。受锡锭出口下降影响,锡锭表观消费量低位回升;并且6月锡精矿进口出现大幅回升亦使得锡精矿表观消费量出现大幅回升,收复5月跌幅;然而即使如此,国内锡现货市场货源依然紧张,锡锭采购难度较大,说明锡锭的需求亦是强劲,这均支撑了锡价。云锡已经复产,但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度。

  周二沪锡期货价格再度大涨,主要还是供需矛盾的核心驱动。近期供应端又出现扰动,南方多省区限电造成部分冶炼厂减产,刺激价格再度上扬。在今年全球经济复苏背景下,锡下游电子产品消费需求旺盛,海内外锡市场均处于供不应求状态,无论国内沪锡还是伦锡,7月至今均处于不断刷新历史新高的强势行情中。

  据悉,锡锭现货均价约239000元/吨左右,相对期货主力合约维持高升水,反应出现货货源紧张的局面。基本面来看,国内上游锡矿端供给依然偏紧,缅甸锡矿进口受到干扰。锡冶炼方面,南方多省限电政策对锡锭主要产区影响较大,近期广西地区限电限产升级,部分企业减产近5成;云南地区虽然此次影响较小,云锡前期部分产能处于检修状态,考虑到较低的加工费,冶炼厂复产意愿不强。需求上来看,今年电子产业需求旺盛,下游锡焊料加工企业刚需采购意愿较强,部分低升水货源在市场上颇为紧俏。

  整体上看,锡基本面供需矛盾依然没有解决,国内市场现货供应紧张,缅甸锡矿供应和品位都偏弱,全球精炼锡供给也明显不足,海外锡库存处于低位,电子板块需求预期强劲,供需紧平衡状态将继续支撑锡价。

  交易策略

  基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价,沪锡去库趋势持续,故沪锡供需基本面依然较强,特别是现货端紧缺依旧,锡的整体强势行情仍在持续。

  当前进入高位震荡行情,但是依然不建议做空,特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下,依然维持逢低做多思路,上方仍有刷新历史新高的可能(涨至24万上方后,上探25万高位的可能性仍存),短期内下方支撑位为22.6万的和22.3万的前低位置;回调则是做多机会。

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